> 17年氟化工底部反轉(zhuǎn),18年持續(xù)看好景氣維持。
17年以來,氟化工全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格保持快速上漲,行業(yè)實現(xiàn)景氣反轉(zhuǎn)。18年開年以來,行業(yè)景氣度繼續(xù)向上,近期我們對整個產(chǎn)業(yè)鏈進行深入調(diào)研,并提出以下有別于市場的觀點:1)本輪行業(yè)景氣啟動于環(huán)保趨嚴及原料供應受限,而目前下游產(chǎn)業(yè)正提供有力需求支撐,行業(yè)景氣可持續(xù)性強。2)在本輪價格上漲中,氫氟酸價差增厚最為明顯,氫氟酸是大量氟化產(chǎn)品的必備原料,是否具備氫氟酸自給能力成為決定企業(yè)盈利能力的關鍵要素。3)從需求端看,制冷劑和含氟聚合物產(chǎn)品均仍有較大的潛在市場空間。4)一批新型含氟產(chǎn)品正在涌現(xiàn),具備成長性機會的子行業(yè)值得關注。
周期未盡,成長擇優(yōu),聚焦全產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
氟化工原料方面,螢石行業(yè)的嚴格準入標準令行業(yè)產(chǎn)能有減無增,又逢眾多違規(guī)生產(chǎn)廠商在環(huán)保壓力下停限產(chǎn),價格不斷走高。氫氟酸作為危化品,在環(huán)保趨嚴的大背景下生產(chǎn)受到空前限制,疊加螢石原料漲價,大概率將維持高位運行,持續(xù)推升全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格。
制冷劑方面,供給端,二代制冷劑產(chǎn)量已凍結(jié);同時由于未來可能實行生產(chǎn)配額,企業(yè)擴產(chǎn)三代制冷劑意愿較低,行業(yè)供給預計將保持緊缺。需求端,短期看空調(diào)開工旺季再臨,對制冷劑形成強有力需求支撐;中長期看海外三代制冷劑產(chǎn)能加速退出,而國內(nèi)三代制冷劑有望成為主流,相關生產(chǎn)廠商有望集中受益。制冷劑行業(yè)景氣有望維持,具備氫氟酸自產(chǎn)能力的企業(yè)將進一步擴大盈利空間。
含氟聚合物方面,PTFE等產(chǎn)品需以上游制冷劑為原料生產(chǎn),且需廠商具備相當技術(shù)積累才能實現(xiàn)量產(chǎn)和產(chǎn)品升級,行業(yè)壁壘較深。同時,國內(nèi)和海外中高端聚合物產(chǎn)品均存在相當規(guī)模的需求缺口,為具備高端聚合物產(chǎn)品研發(fā)能力的行業(yè)企業(yè)提供中長期成長性機會。
無機氟化工方面,以氟化鋁為代表的傳統(tǒng)氟化鹽已進入景氣周期,行業(yè)供給端的原料挺價和環(huán)保高壓仍是主旋律,下游需求則保持穩(wěn)中有增,使得產(chǎn)品盈利能力維持高位。同時,六氟磷酸鋰價格已經(jīng)筑底,而受益于新能源汽車的高確定性前景,市場需求有望持續(xù)擴張,階段性產(chǎn)能過剩將逐步緩解,行業(yè)前景向好。

文章來源：http://bbs.myptfe.com/thread-48196-1-2.html

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